Theo Yuanta Việt Nam, doanh thu Q4/2025 của DGC đạt 2,7 nghìn tỷ đồng (-3% QoQ/ nhưng +13% YoY). Do ban lãnh đạo chưa đưa ra các số liệu chi tiết, Yuanta ước tính, doanh thu Q4/2025 chủ yếu được thúc đẩy bởi mảng phốt pho vàng với sản lượng bán hàng giảm khoảng 3% QoQ, nhưng tăng khoảng 6% YoY, trong khi giá bán bình quân (GBBQ) ước tính đi ngang QoQ nhưng tăng 9% YoY.
Yuanta khuyến nghị mua đối với cổ phiếu DGC (ảnh minh họa).
Biên lợi nhuận gộp thu hẹp -5 điểm phần trăm QoQ và -11 điểm phần trăm YoY xuống còn 26%, kéo theo lợi nhuận sau thuế giảm 18% QoQ và 18% YoY xuống còn 657 tỷ đồng.
Theo ban lãnh đạo, sự thu hẹp biên lợi nhuận chủ yếu là do chi phí đầu vào tăng mạnh, bao gồm quặng apatit, lưu huỳnh, điện và amoniac.
Đáng chú ý, trong bối cảnh thiếu hụt nguồn cung trong nước, DGC cho biết, Công ty đã gia tăng sử dụng quặng apatit nhập khẩu có chi phí cao hơn, khiến giá vốn hàng bán tăng 4% QoQ và 32% YoY trong Q4/2025. Do đó, mặc dù doanh thu Q4/2025 tăng trưởng YoY, nhưng mức tăng này vẫn không đủ để bù đắp áp lực chi phí, dẫn đến sự sụt giảm đáng kể về khả năng sinh lời trong Q4/2025.
Chi phí SG&A giảm giúp thu hẹp đà giảm của biên lợi nhuận ròng. Trong Q4/2025, tỷ lệ SG&A trên doanh thu của DGC giảm 40 điểm cơ bản QoQ và 2 điểm phần trăm YoY xuống còn 5%, chủ yếu nhờ chi phí vận chuyển giảm mạnh (-21% QoQ và -23% YoY)
Kết quả kinh doanh năm 2025 của DGC thấp hơn dự báo của Yuanta Việt nam. Trong năm 2025, tổng doanh thu của DGC đạt 11,3 nghìn tỷ đồng (+14% YoY), vượt 8% kế hoạch của ban lãnh đạo và hoàn thành 99% dự báo của Yuanta.
Biên lợi nhuận gộp đạt 32%, giảm 3 điểm phần trăm YoY và thấp hơn 2 điểm phần trăm so với dự báo của Yuanta.
Lợi nhuận sau thuế đạt 3,2 nghìn tỷ đồng (+3% YoY), vượt 6% mục tiêu của ban lãnh đạo nhưng thấp hơn 5% so với dự báo cả năm của Yuanta.
Theo quan điểm của Yuanta Việt Nam, ciá cổ phiếu DGC đã giảm ~25% kể từ giữa tháng 12/2025, thấp hơn ~30% so với hiệu suất của VN-Index trong cùng giai đoạn.
Yuanta tin rằng, mức giảm sâu này chủ yếu phản ánh tâm lý thận trọng đang gia tăng của thị trường trong bối cảnh Chính phủ thắt chặt giám sát và thanh tra các hoạt động khai thác khoáng sản trên toàn quốc. Điều này làm dấy lên những lo ngại về rủi ro pháp lý đối với các doanh nghiệp trong ngành, bao gồm cả DGC.
Yuanta duy trì khuyến nghị mua đối với DGC. Rủi ro vận hành và những bất ổn pháp lý đang gia tăng cho thấy phần bù rủi ro đang cao hơn, và giá mục tiêu của Yuanta (với TSSL kỳ vọng 12 tháng là +95%) hiện có vẻ khá tham vọng. Tuy nhiên, theo quan điểm của Yuanta, nếu các vấn đề liên quan đến giám sát pháp lý được tháo gỡ, có thể dẫn đến một sự phục hồi mạnh mẽ về giá cổ phiếu, do đó Yuanta giữ nguyên khuyến nghị mua đối với cổ phiếu DGC.
