VPBankS đưa ra khuyến nghị nắm giữ đối với cổ phiếu của Ngân hàng TMCP Sài Gòn Thương Tín (STB - sàn HOSE) với giá mục tiêu 63.200 đồng/cổ phiếu, do cổ phiếu đã tăng 59,8% so với giá đóng cửa 31/03/2025 và định giá hiện tại phần lớn đã phản ánh dư địa tăng giá tiềm năng.
Luận điểm đầu tư của VPBankS đối với cổ phiếu STB dựa trên tăng trưởng tín dụng nhiều khả năng sẽ chậm lại trong năm 2026. Do đó, VPBankS dự phóng tăng trưởng tín dụng đạt 11.7% trong năm 2026, thấp hơn mức 16,1% của năm 2025.
VPBankS định giá mục tiêu cổ phiếu STB ở mức 63.200 đồng (ảnh minh họa).
Áp lực trích lập nhiều khả năng sẽ tiếp tục bào mòn lợi nhuận. Mức tăng mạnh của nợ xấu trong quý IV/2025 không đến từ các tài sản tồn đọng - vốn phần lớn đã được xử lý - mà chủ yếu phản ánh áp lực phát sinh từ tệp khách hàng hiện hữu của STB. Vì vậy, VPBankS cho rằng, nhu cầu trích lập liên quan đến các khoản vay này sẽ tiếp tục duy trì ở mức cao trong những năm tới.
Hoàn nhập dự phòng và thu nhập lãi từ xử lý nợ xấu có thể tạo upside đáng kể cho lợi nhuận hàng năm. Việc xử lý phần tài sản tồn đọng còn lại tiếp tục là yếu tố có thể tạo biến động lớn đối với cổ phiếu STB, nhờ tiềm năng ghi nhận cả hoàn nhập dự phòng lẫn thu nhập lãi.
Về rủi ro đầu tư, tiến độ xử lý chậm hơn kỳ vọng, mặt bằng lãi suất tăng và bất định vĩ mô có thể tiếp tục gây áp lực lên nhóm khách hàng nhạy cảm với lãi suất của STB, qua đó khiến chất lượng tài sản suy yếu nghiêm trọng hơn.
