Những bình luận này được đưa ra khi chỉ số S&P 500 đã tăng gần 16% từ đầu năm đến nay và 38% kể từ đợt bán tháo do căng thẳng thuế quan hồi tháng 4. Tuy nhiên, giá vàng đã tăng khoảng 60% trong năm nay. Giá vàng giao ngay lần giao dịch gần nhất là 4.195,30 đô la một ounce, trong khi S&P 500 giao dịch gần nhất là 6.842 điểm.
Giá vàng được kỳ vọng sẽ tiếp tục tăng (ảnh: Kitco).
S&P 500 phản ánh mức độ tăng trưởng của 500 doanh nghiệp niêm yết lớn nhất tại Hoa Kỳ. Đây được coi là một trong những thước đo tốt nhất và phổ biến nhất về sức khỏe tổng thể của nền kinh tế và thị trường chứng khoán Mỹ, vì nó đại diện cho một phần lớn tổng giá trị vốn hóa thị trường của các công ty niêm yết tại Mỹ.
Mike McGlone cho biết: "Với mức tăng trưởng hơn 2 lần GDP, hiệu ứng tài sản trên thị trường chứng khoán Hoa Kỳ là lớn nhất trong khoảng một thế kỷ, nhưng S&P 500 đang trên bờ vực phá vỡ ngưỡng hỗ trợ quan trọng so với vàng".
McGlone lưu ý rằng tỷ lệ S&P/vàng hiện đang dao động ở mức 1,66 điểm, gần mức thấp nhất kể từ cuối tháng 3 năm 2020. Mặc dù S&P trước đây đã giữ mức hỗ trợ này, McGlone lưu ý rằng môi trường kinh tế có đôi chút khác biệt.
Mặc dù giá trị của S&P 500 so với vàng đang ở mức thấp, McGlone lưu ý, định giá của chỉ số này so với tăng trưởng GDP và cổ phiếu toàn cầu thì cao hơn.
"Hiện tại khoảng 2,3 lần so với tỷ lệ gần 1:1 cách đây khoảng 11 năm", ông nói. "Một số sự đảo chiều của SPX/GDP và SPX/MSCI về mức SPX/vàng hiện tại có thể trông giống như một sự thay đổi nhỏ trên biểu đồ, nhưng nó sẽ có những tác động giảm phát nghiêm trọng".
Đồng thời, McGlone cho biết, biến động thị trường cũng có thể cho thấy kim loại quý này có thể tiếp tục vượt trội hơn cổ phiếu. Ông chỉ ra rằng biến động thị trường vẫn khá thấp, với Chỉ số Biến động (VIX) dao động dưới 18 điểm.
"Điều chúng tôi thấy đáng lo ngại là vàng chưa bao giờ tăng giá với tốc độ cao như năm 2025, trong khi biến động thị trường chứng khoán lại rất thấp", ông nói. "Việc S&P 500 (SPX) giảm so với vàng, mặc dù biến động thị trường chứng khoán đã được kiềm chế, có thể cho thấy rủi ro giảm giá lớn hơn đối với tỷ lệ S&P/vàng khi tâm lý tự mãn của thị trường đảo ngược. Thời điểm được nhấn mạnh vì biến động luôn quay trở lại mức trung bình; đó chỉ là vấn đề thời gian. Để S&P/vàng tránh được những đợt giảm giá tiếp theo, các chỉ số rủi ro thị trường chứng khoán có thể cần phải duy trì ở mức thấp bất thường, một điều kiện mà chúng tôi cho là ngày càng không bền vững".
Thị trường vàng trước đây thường gặp khó khăn khi thị trường chứng khoán tăng giá. Tuy nhiên, một số nhà phân tích lưu ý rằng lần này có vẻ khác, vì các nhà đầu tư đang coi vàng là công cụ đa dạng hóa để phòng ngừa rủi ro chứng khoán.
Các nhà phân tích cũng cho biết các nhà đầu tư đang tránh xa trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ như một công cụ phòng ngừa rủi ro cổ phiếu vì sự gia tăng không bền vững của nợ chính phủ Hoa Kỳ.
