Theo đánh giá tổng quan của PHS, DPG vẫn là số ít doanh nghiệp sở hữu lợi thế tăng trưởng bền vững nhờ mô hình kinh doanh trong 3 lĩnh vực chính gồm: Xây dựng hạ tầng (cầu, đường, thủy lợi). Năng lượng tái tạo (thủy điện ~98 MW) và bất động sản (quỹ đất sạch).
PHS kỳ vọng DPG tăng trưởng mạnh trong 2026 – 2027 nhờ backlog các dự án đầu tư công lớn và dự án Casamia Balanca (bất động sản). Tuy nhiên, việc thị trường Bất động sản chậm lại do các yếu tố vĩ mô, cũng như việc tăng giá vật liệu xây dựng (do chi phí nguyên liệu) gần đây đang làm giảm bớt triển vọng ngắn hạn của doanh nghiệp.
PHS khuyến nghị nắm giữ cổ phiếu DPG (ảnh minh họa).
Để phản ánh những yếu tố ngắn hạn đó, PHS có thay đổi dự phóng và vẫn sử dụng phương pháp SoTP (tổng giá trị các phần) để xác định giá trị hợp lý của DPG (sau phát hành thêm) là 42.900 đồng/cổ phiếu (giảm 4.9% so với giá khuyến nghị trước đó là 45.100 đồng/ cổ phiếu). Do đó, PHS khuyến nghị nhà đầu tư nắm giữ cổ phiếu DPG, kỳ vọng mức tăng giá 2,1% so với giá đóng cửa ngày 7/4/2026.
Về luận điểm đầu tư đối với cổ phiếu DPG, PHS dựa trên các căn cứ bao gồm:
Tăng trưởng doanh thu của FPG được đảm bảo nhờ Backlog mảng xây dựng lớn.
Cụ thể, ngay đầu năm 2026, doanh nghiệp đã trúng thầu dự án cầu Trần Hưng Đạo với giá trị 2.896 tỷ đồng. Nhờ đó, tổng giá trị backlog hiện ước đạt hơn 9.000 tỷ đồng, tương đương gần 2,5 lần doanh thu mảng xây lắp của DPG năm 2025.
PHS cũng kỳ vọng, DPG sẽ tiếp tục trúng thêm hợp đồng xây lắp với giá trị khoảng hơn 2.000 tỷ trong 2026, và qua đó đảm bảo được mức doanh thu cao của mảng xây lắp cho ít nhất 2 – 3 năm tới.
Luận điểm đầu tư thứ hai của PHS với cổ phiếu FPG là dòng tiền mạnh và ổn định đến từ mảng thủy điện.
Theo đó, 2025 là năm thuận lợi cho mảng thủy điện của DPG do lượng nước về nhiều. Doanh thu 2025 của mảng này đạt 593 tỷ đồng (+22.5% YoY), lãi gộp đạt 423 tỷ đồng (+34% YoY) – góp phần lớn giúp DPG hoàn thành tốt kế hoạch lợi nhuận năm trong bối cảnh tiến độ bán hàng của mảng bất động sản khá chậm.
Luận điểm thứ 3, theo PHS đó là việc DPG có thêm dòng tiền từ mảng sản xuất vật liệu xây dựng.
Cụ thể, từ năm 2027, công ty sẽ vận hành thêm mảng kính hoa siêu trắng (để phục vụ các nhà sản xuất tấm pin năng lượng mặt trời).
Luận điểm cuối cùng theo PHS đó là việc DPG có chính sách cổ tức hấp dẫn. Doanh nghiệp duy trì trả cổ tức tiền mặt đều đặn ở mức 10%/ năm trong 2 năm gần nhất.
Từ những luận điểm trên, PHS khuyến nghị nhà đầu tư nắm giữ cổ phiếu DPG với kỳ vọng mức tăng giá 2,1%.
