Vàng chưa bao giờ chứng kiến chuỗi tăng giá kéo dài 10 tuần liên tiếp và kỷ lục đó vẫn chưa bị phá vỡ khi thị trường không thể phục hồi sau đợt bán tháo khổng lồ vào thứ Ba. Giá đã giảm hơn 5%, đánh dấu mức sụt mạnh nhất trong vòng năm năm qua.
Nợ công tại Mỹ đã đạt kỷ lục 38.000 tỷ USD.
Mặc dù giá vàng đã cố gắng giữ trên ngưỡng hỗ trợ quan trọng 4.000 USD/ounce, nhưng thị trường vẫn đang trên đà kết thúc tuần với mức giảm khoảng 3%, với giá vàng giao ngay được giao dịch lần cuối ở mức 4.111,30 USD/ounce.
Do biến động cực độ của thị trường, thật khó để tin rằng chúng ta đã chứng kiến mức đáy của vàng cho đến thời điểm này. Theo một số nhà phân tích, thị trường có thể cần thêm thời gian để tự cân bằng trở lại.
Tuy nhiên, ngay cả khi vàng trải qua một đợt điều chỉnh kỹ thuật sâu hơn, câu hỏi quan trọng mà các nhà đầu tư cần tự đặt ra là: Điều gì thực sự đã thay đổi đáng kể trên thị trường?
Trong vài tuần qua, vàng đã trở thành một kênh đầu tư theo đà (momentum trade) khi các nhà đầu tư cá nhân bắt đầu nhập cuộc. Nhu cầu ETF ở mức kỷ lục và khối lượng giao dịch kỷ lục trong các hợp đồng tương lai quy mô nhỏ trên CME là những dấu hiệu rõ ràng cho thấy nhà đầu tư bán lẻ là động lực chính thúc đẩy đà tăng gần 1.000 USD vừa qua của vàng. Tuy nhiên, cơn sốt đầu cơ này khó có thể duy trì lâu dài.
Dẫu vậy, hãy nhìn xa hơn những biến động ngắn hạn. Trước khi giá vàng tăng vọt, thị trường đã ghi nhận mức tăng trưởng hàng năm mạnh nhất kể từ năm 1979 — và điều đó không phải ngẫu nhiên. Giá trị cơ bản của vàng đã được củng cố trên thị trường, và điều đó sẽ không sớm thay đổi.
Ví dụ, trong tuần qua, nợ chính phủ Hoa Kỳ đã vượt mốc 38.000 tỷ USD. Không chỉ đạt mức cao kỷ lục, tốc độ tích lũy nợ cũng đang nhanh nhất kể từ sau đại dịch COVID-19. Chỉ riêng trong tháng 8, nợ quốc gia đã tăng từ 37.000 tỷ lên 38.000 tỷ USD. Một số nhà phân tích lưu ý rằng tốc độ tăng trưởng nợ của Hoa Kỳ hiện gấp đôi so với năm 2000.
Vấn đề nợ còn trở nên trầm trọng hơn do nguy cơ đóng cửa chính phủ đang diễn ra, vốn bắt đầu tác động tiêu cực đến hoạt động kinh tế.
Thực tế, nợ chính phủ tăng cao sẽ tiếp tục gây sức ép lên tăng trưởng kinh tế và đẩy lạm phát lên mức cao hơn. Trong bối cảnh đó, các nhà đầu tư ngày càng nhận thấy vàng vẫn là một trong số ít tài sản có khả năng bảo vệ sức mua của họ.
Nhưng câu chuyện sẽ đi xa hơn bởi lẽ, nợ công toàn cầu cũng đang tăng trưởng ở mức không bền vững, và đây chính là lý do lớn nhất khiến vàng đạt mức cao kỷ lục so với hầu hết các đồng tiền chủ chốt trong năm nay.
Nhìn về phía trước, thị trường nhiều khả năng sẽ tiếp tục biến động mạnh. Tuy nhiên, nhiều chuyên gia cho rằng ngay cả ở mức 4.000 USD/ounce, vàng vẫn được xem là "rẻ" nếu so sánh với các loại tài sản khác như cổ phiếu Mỹ, vốn đang giao dịch ở vùng đỉnh lịch sử.
Không ít nhà phân tích dự báo rằng, trong bối cảnh nhiều bất ổn hiện nay, vàng sẽ tiếp tục được mua vào khi giá điều chỉnh giảm. Nếu diễn biến giá tương tự xu hướng tăng trong ba năm qua, đợt bán tháo lần này nhiều khả năng chỉ mang tính tạm thời và tương đối nông. Mức giảm trong tuần này chỉ nằm trong nhóm năm đợt điều chỉnh mạnh nhất và vẫn thấp hơn đợt bán tháo hồi tháng Năm.
Dù biến động dữ dội khiến giai đoạn hiện tại trở nên đầy thách thức, các nhà đầu tư vàng vẫn có thể giữ vững niềm tin — bởi nền tảng dài hạn của kim loại quý này vẫn đang được củng cố.
