Rạng sáng 28/2, các cuộc không kích phối hợp của Mỹ và Israel — mang mật danh Chiến dịch Sư Tử Gầm và Chiến dịch Cơn Thịnh Nộ Vĩ Đại — đã tấn công các cơ sở quân sự, khu nhà ở của lãnh đạo và các cơ sở liên quan đến hạt nhân trên khắp Iran.
Giới phân tích cảnh báo nguồn cung vàng biến động mạnh do xung đột Trung Đông (ảnh minh họa).
Chỉ vài giờ sau, truyền thông nhà nước Iran xác nhận cái chết của Lãnh tụ tối cao Ayatollah Ali Khamenei, dẫn đến tuyên bố quốc tang, lệnh phong tỏa toàn quốc và gần như ngay lập tức là các cuộc tấn công trả đũa bằng tên lửa và máy bay không người lái nhằm vào các mục tiêu quân sự của Mỹ và các quốc gia vùng Vịnh đồng minh.
Đối với các nhà giao dịch vàng, tin tức này như một quả bom hẹn giờ. Giá vàng giao ngay, vốn được giao dịch quanh mức 5.100 USD/ ounce trước các cuộc đình công, đã vọt lên trên 5.300 USD chỉ trong một phiên giao dịch — mức tăng hơn 200 USD, đánh dấu một trong những biến động giá mạnh nhất trong ngày tính bằng USD đối với kim loại này từ trước đến nay.
Đến sáng 2/3, khi cuộc xung đột bước sang ngày thứ ba mà vẫn chưa có dấu hiệu ngừng bắn, giá vàng tiếp tục tăng mạnh, chạm mức cao nhất trong phiên là 5.418 USD trước khi ổn định quanh mức 5.384 USD, tăng 2% trong ngày.
Trước tháng 3, vàng đã ghi nhận bảy tháng tăng liên tiếp – chuỗi tăng dài nhất kể từ năm 1973 – được thúc đẩy bởi lạm phát dai dẳng, sự tích lũy của ngân hàng trung ương và lo ngại của nhà đầu tư về chính sách thương mại của Mỹ.
Cả JP Morgan và Bank of America đều nhắc lại mục tiêu giá vàng hướng tới mức 6.000 USD chỉ vài ngày trước khi xảy ra các cuộc đình công, với JP Morgan dự báo giá sẽ tăng lên 6.300 USD vào cuối năm nhờ nhu cầu bền vững từ ngân hàng trung ương.
Giờ đây, cục diện đã nghiêng hẳn về phía vàng. Những lời đe dọa của Iran về việc đóng cửa eo biển Hormuz – nơi vận chuyển khoảng 20-30% lượng dầu mỏ toàn cầu – đã chuyển từ những lời lẽ khoa trương sang rủi ro có thể kiểm chứng.
Giá dầu tăng hơn 6% vào 2/3, mức tăng mạnh nhất trong một ngày trong bốn năm qua, làm dấy lên kỳ vọng lạm phát đúng lúc thị trường hoán đổi bắt đầu giảm bớt đặt cược vào việc Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất. Vòng phản hồi dầu-lạm phát-vàng, vốn chỉ mang tính lý thuyết, giờ đây đã trở thành hiện thực.
Cuộc xung đột đã tạo ra một vấn đề ít được thảo luận trong thị trường vàng thỏi: Việc giao nhận vàng vật chất. Sân bay quốc tế Dubai — một trung tâm trung chuyển quan trọng cho các lô hàng vàng từ London đến người mua ở châu Á — đã tạm thời đình chỉ các chuyến bay thương mại sau các cuộc tấn công bằng máy bay không người lái và tên lửa của Iran vào UAE.
Các nhà giao dịch cho biết họ đang phải gấp rút chuyển hướng các lô hàng giữa chừng, gợi nhớ đến sự gián đoạn nguồn cung trong giai đoạn đầu đại dịch khi việc ngừng các chuyến bay tạo ra sự chênh lệch giá đáng kể giữa London, New York và các trung tâm châu Á. Sự gián đoạn này, dù chỉ là tạm thời, đã làm nổi bật điểm yếu về cấu trúc trong mạng lưới hậu cần toàn cầu của vàng đúng vào thời điểm nhu cầu đang tăng cao.
Không phải tất cả các tín hiệu đều chỉ lên xu hướng tăng. Giá vàng đã giảm bớt một số mức tăng đạt được vào đầu ngày 2/3 khi các nhà phân tích bắt đầu tính đến khả năng lạm phát kéo dài do giá dầu tăng có thể buộc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) phải thắt chặt thay vì nới lỏng chính sách tiền tệ.
Lãi suất thực cao hơn theo truyền thống là một trở ngại đối với kim loại quý không sinh lời, và Frank Monkam, người đứng đầu chiến lược vĩ mô đa tài sản tại Buffalo Bayou Commodities, lưu ý rằng kịch bản tăng lãi suất đã bắt đầu hạn chế đà tăng.
Các nhà phân tích của ING đưa ra quan điểm tinh tế hơn, cho rằng bất kỳ sự lan tỏa nào trong khu vực hoặc sự gián đoạn kéo dài ở eo biển Hormuz cuối cùng sẽ lấn át trở ngại về lãi suất bằng cách thúc đẩy đáng kể kỳ vọng lạm phát trong khi vẫn giữ cho lợi suất thực được kiềm chế thông qua nhu cầu trái phiếu kho bạc rủi ro thấp.
"Hiệu ứng lan tỏa khu vực sẽ thúc đẩy đáng kể giá vàng thông qua giá dầu cao hơn, kỳ vọng lạm phát gia tăng và lợi suất thực được kiềm chế" — các nhà phân tích của ING cho biết.
Với việc ông Trump tuyên bố các hoạt động quân sự chống lại Iran sẽ tiếp tục "cho đến khi đạt được tất cả các mục tiêu" — trong đó nêu rõ thay đổi chế độ là một trong bốn mục tiêu đã đề ra — thị trường đang chuẩn bị cho một cuộc xung đột kéo dài vài tuần chứ không phải vài ngày.
Các nhà phân tích kỹ thuật nhận định rằng một sự bứt phá mạnh mẽ trên mức kỷ lục tháng 1/2026 là 5.594 USD sẽ mở ra con đường hướng tới phạm vi 6.000-6.500 USD, những mục tiêu hiện nay có vẻ ít viển vông hơn so với 72 giờ trước.
Đối với các nhà đầu tư đang điều hướng trong một thế giới có cấu trúc khác biệt so vớihôm 27/2, vai trò lâu đời của vàng như là tài sản cứu cánh cuối cùng dường như vẫn còn phù hợp hơn bao giờ hết.
