Giá vàng đã phá vỡ kỷ lục vào 27/1, và mỗi ngày lại có một mốc lịch sử mới. Đến 28/1 (theo giờ Việt Nam), giá vàng tương lai đã vượt qua một ngưỡng mới, giao dịch cao hơn khoảng 100 USD và chạm mức giá trên 5.180 USD ở thời điểm cao nhất.
Bước tiến lịch sử này không chỉ đơn thuần là một cột mốc khác của thị trường tăng giá mà còn phản ánh một sự thay đổi cơ bản trong cách hệ thống tài chính toàn cầu định giá kim loại quý trong bối cảnh bất ổn chưa từng có.
Giá vàng thế giới áp sát mức giá 5.200 USD.
Căng thẳng quốc tế leo thang khiến các nhà đầu tư tìm kiếm nơi trú ẩn an toàn. Xung đột giữa Mỹ và NATO về Greenland, các mối đe dọa thương mại đối với Canada với mức thuế tiềm năng 100%, và tình trạng bất ổn kéo dài ở Trung Đông đã tạo ra một mức phí rủi ro cao kéo dài, trực tiếp tác động đến nhu cầu vàng. Không giống như những biến động thị trường tạm thời, những thay đổi địa chính trị mang tính cấu trúc này cho thấy mức phí rủi ro cao sẽ tiếp tục duy trì, hỗ trợ giá vàng vượt qua các đợt điều chỉnh thông thường.
Sự hỗ trợ cấu trúc quan trọng nhất đến từ hoạt động mua vào không ngừng nghỉ của các ngân hàng trung ương, đặc biệt là từ các thị trường mới nổi đang đa dạng hóa khỏi đồng USD Mỹ.
Các ngân hàng trung ương toàn cầu đang mua vàng ở mức gần kỷ lục, trung bình 60 tấn mỗi tháng—gấp hơn ba lần mức trung bình trước năm 2022 là 17 tấn. Nhu cầu từ chính phủ này tạo ra một mức giá sàn ổn định, làm giảm sự biến động và cung cấp sự hỗ trợ giá mua nhất quán mà dòng vốn từ nhà đầu tư cá nhân và tổ chức không thể đáp ứng.
Các tổ chức tài chính lớn đã mạnh mẽ điều chỉnh dự báo của họ theo hướng tăng lên. Goldman Sachs hiện đặt mục tiêu 5.400 USD mỗi ounce vào tháng 12 năm 2026, tăng từ mức 4.900 USD trước đó. JP Morgan dự báo giá trung bình đạt 5.055 USD mỗi ounce vào quý 4 năm 2026, và tăng lên mức 5.400 USD vào cuối năm 2027. Những ý kiến lạc quan hơn, bao gồm ICBC Standard Bank và Yardeni Research, nhận thấy tiềm năng đạt mức 6.000 đến 7.150 USD trong năm nay nếu điều kiện hiện tại tiếp tục. Đây không phải là những mục tiêu mang tính đầu cơ—chúng dựa trên các yếu tố cơ bản về cung cầu, kỳ vọng về chính sách tiền tệ và những thay đổi cấu trúc trong quản lý dự trữ.
Vàng không phải là kim loại duy nhất tăng giá. Bạc đã tăng vọt lên mức cao kỷ lục trên 100 USD một ounce vào cuối tháng Giêng, được thúc đẩy bởi cả dòng vốn trú ẩn an toàn và lo ngại về nhu cầu công nghiệp. Sự tăng vọt hơn 200% của bạc trong năm qua đã đẩy tỷ lệ vàng-bạc xuống dưới 60 lần đầu tiên sau hơn một thập kỷ, có khả năng báo hiệu kim loại trắng này còn có thể tăng giá hơn nữa.
Sự lan rộng của đợt tăng giá được thể hiện rõ qua khối lượng giao dịch kỷ lục. Bộ đôi kim loại của CME Group đã lập kỷ lục mới về khối lượng giao dịch trong một ngày với 3,3 triệu hợp đồng vào ngày 26 tháng 1, tăng 18% so với kỷ lục trước đó. Khối lượng giao dịch hàng ngày của vàng và bạc đã đạt mức cao kỷ lục, với sự tham gia trải rộng từ các hợp đồng nhỏ được các nhà giao dịch cá nhân ưa chuộng đến các hợp đồng tiêu chuẩn của các tổ chức. Mức độ tham gia sâu rộng này cho thấy niềm tin thực sự của thị trường chứ không phải là một đợt tăng giá yếu ớt dễ bị đảo chiều nhanh chóng.
Đợt tăng giá này khác với các thị trường tăng giá trước đây ở cơ sở cầu đa dạng. Lượng vàng nắm giữ tại các quỹ ETF phương Tây đã tăng 500 tấn kể từ đầu năm 2025, đảo ngược xu hướng chảy ra kéo dài nhiều năm. Các cá nhân có tài sản ròng cao đang ngày càng mua vàng vật chất, trong khi JP Morgan dự báo dòng vốn ETF sẽ chảy vào đạt 250 tấn và nhu cầu vàng thỏi và tiền xu sẽ vượt quá 1.200 tấn trong năm 2026. Sự hội tụ của hoạt động mua vào từ ngân hàng trung ương, các tổ chức, nhà đầu tư cá nhân và các cá nhân có tài sản ròng cao tạo ra nhiều lớp hỗ trợ, củng cố nền tảng của thị trường.
Điều quan trọng là, giá vàng đang tăng bất chấp lãi suất thực cao – một sự khác biệt so với các xu hướng lịch sử. Điều này cho thấy mối quan hệ của kim loại này với các tương quan truyền thống đã thay đổi, mặc dù các nhà giao dịch nên theo dõi xem sự thay đổi cấu trúc này có tiếp tục hay cuối cùng sẽ quay trở lại hình thái ban đầu.
Xét về mặt kỹ thuật, biểu đồ giá vàng cho thấy sự tăng trưởng vượt trội, giao dịch tốt trên tất cả các đường trung bình động chính với các đỉnh và đáy liên tiếp cao hơn. Mức giá tâm lý 5.000 USD đã chuyển từ kháng cự sang hỗ trợ, trong khi 5.400 USD là mục tiêu quan trọng tiếp theo. Một sự phá vỡ bền vững trên mức này có thể kích hoạt lực mua mạnh và hoạt động mua bù bán khống.
Tuy nhiên, mức tăng trưởng mạnh mẽ đòi hỏi quản lý rủi ro phải có kỷ luật. Sau khi tăng 84% so với cùng kỳ năm ngoái, các nhà giao dịch phải cân bằng giữa niềm tin lạc quan với khả năng chốt lời và điều chỉnh giá. Các rủi ro chính bao gồm sự phục hồi kinh tế của Mỹ nhanh hơn dự kiến làm giảm nhu cầu trú ẩn an toàn, giảm leo thang địa chính trị hoặc việc các ngân hàng trung ương tạm dừng các chương trình tích lũy của họ.
Việc giá vàng cuối cùng có đạt mức 6.000 USD hay cao hơn hay không phụ thuộc vào sự duy trì của các yếu tố thúc đẩy hiện tại và sự xuất hiện của các chất xúc tác mới. Điều chắc chắn là vàng đã lấy lại vị thế là một tài sản quan trọng để định hướng trong bối cảnh toàn cầu ngày càng phức tạp. Đối với các nhà giao dịch, thành công sẽ đến với những người biết cân bằng giữa niềm tin và kỷ luật, xác định các điểm vào lệnh thích hợp đồng thời tôn trọng tiềm năng biến động của thị trường.
