Neils Christensen, chuyên gia phân tích của Kitco cho rằng, giá vàng và bạc vẫn được hỗ trợ vững chắc mặc dù có vẻ đã vượt quá mức cao kỷ lục, do sự suy yếu liên tục của đồng USD Mỹ củng cố xu hướng chuyển dịch rộng hơn trong tâm lý nhà đầu tư hướng tới các tài sản hữu hình.
Giá vàng thế giới áp sát 5.500 USD trong bối cảnh Mỹ tiếp tục đe dọa tấn công Iran.
Cả hai kim loại này đều hưởng lợi đáng kể từ sự suy giảm của đồng USD Mỹ, khi các nhà phân tích ngày càng đặt câu hỏi về vai trò lâu dài của đồng USD Mỹ với tư cách là đồng tiền dự trữ chính của thế giới. Giá bạc đã tăng vọt lên hơn 110 USD một ounce, trong khi giá vàng đang giao dịch quanh mức 5.300 USD một ounce, khi thị trường tiếp tục hấp thụ sự bất ổn địa chính trị và biến động kinh tế gia tăng bắt nguồn từ chương trình nghị sự chính sách của Tổng thống Donald Trump.
Julia Khandoshko, CEO của Mind Money, cho biết mặc dù vàng có thể dễ bị điều chỉnh giảm trong ngắn hạn, nhưng xu hướng chung vẫn vững chắc.
"Chúng ta đang chứng kiến sự tăng tốc của quá trình phi USD hóa, nhu cầu ổn định từ các nước đang phát triển và việc phát hành tiền tệ toàn cầu tiếp tục diễn ra. Thêm vào đó, vẫn còn vấn đề về tính bền vững của nợ công Mỹ và căng thẳng địa chính trị ngày càng gia tăng, chẳng hạn như các loại thuế quan mới hoặc việc mua lại Greenland. Cộng thêm áp lực lên tính độc lập của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed), và điều này củng cố thêm lý do khiến người ta quan tâm đến vàng như một tài sản trú ẩn an toàn", bà nói.
Các nhà phân tích cũng lưu ý rằng vàng và bạc tiếp tục hưởng lợi từ làn sóng "Bán hàng Mỹ" mới nổi lên lần đầu tiên vào tháng 4 năm 2025, khi Trump áp dụng các biện pháp thuế quan toàn cầu mạnh mẽ nhằm giảm thâm hụt thương mại của Mỹ.
Linh Tran, nhà phân tích thị trường tại XS.com, cho biết tầm quan trọng ngày càng tăng của vàng đang được phản ánh rõ nét trong cơ cấu dự trữ toàn cầu.
"Khi xem xét trong bối cảnh rộng hơn của hệ thống tài chính toàn cầu, rõ ràng là giá vàng tăng không chỉ do sự lo ngại của thị trường, mà còn vì niềm tin vào trật tự tiền tệ - tài chính toàn cầu đang chuyển sang lập trường thận trọng hơn. Điều này dường như không phải là một cú sốc nhất thời, mà là một quá trình định vị lại vai trò của vàng trong hệ thống", ông Tran cho biết trong một ghi chú. "Rõ ràng là quỹ đạo tương lai của vàng sẽ không phụ thuộc vào một biến số duy nhất như lãi suất hay đồng USD Mỹ, mà phụ thuộc vào sự ổn định tổng thể của khuôn khổ tiền tệ và tài chính toàn cầu".
Giá vàng thế giới tăng dựng đứng.
Sự suy yếu của đồng USD đã thể hiện rõ rệt. Năm 2025, chỉ số USD Mỹ ghi nhận một trong những màn trình diễn tệ nhất trong hơn 50 năm, giảm khoảng 9,4% so với mức đóng cửa gần 108,5 vào tháng 12 năm 2024 xuống còn khoảng 98,3 vào cuối năm.
Đà giảm đó tiếp tục kéo dài sang năm mới, với đồng USD giảm gần 2% trong tháng Giêng. Tuần này, chỉ số này đã trượt xuống mức thấp nhất trong nhiều năm, ở mức 95,55 điểm.
Sự suy giảm này diễn ra khi ông Trump cho biết ông không lo ngại về sự trượt giá của đồng tiền.
"Tôi nghĩ điều đó thật tuyệt vời", ông Trump nói với các phóng viên ở Iowa hôm thứ Ba khi được hỏi liệu ông có lo lắng về sự giảm giá của đồng tiền hay không. "Tôi nghĩ giá trị của đồng USD – hãy nhìn vào hoạt động kinh doanh mà chúng ta đang làm. Đồng USD đang hoạt động rất tốt".
Tuy nhiên, các nhà phân tích cảnh báo rằng những hệ lụy của đồng USD yếu hơn không hề đơn giản và tiếp tục củng cố sức hấp dẫn của vàng như một công cụ phòng ngừa lạm phát và bảo toàn tài sản.
"Mặc dù đồng USD yếu hơn có lợi cho các nhà xuất khẩu – người mua nước ngoài mua USD với giá rẻ hơn – nhưng nó có thể làm tăng áp lực lạm phát. Hãy nghĩ theo cách này: vấn đề là khi đồng USD giảm giá, nếu bạn muốn mua thứ gì đó ở nước ngoài, giá sẽ cao hơn vì USD mua được ít hàng hóa hơn. Đối với doanh nghiệp, ví dụ như những người nhập khẩu nguyên liệu, họ cũng sẽ phải đối mặt với chi phí cao hơn, và họ có thể chuyển gánh nặng này cho khách hàng, do đó dẫn đến lạm phát", Aaron Hill, nhà phân tích thị trường chính tại FP Markets, cho biết trong một bản ghi chú. "Vấn đề hiện nay là sự khó đoán của Trump. Từ việc đe dọa áp thuế đến các kế hoạch đối với Greenland, hành động của ông ta tiếp tục làm rung chuyển thị trường, khiến các nhà đầu tư giảm bớt tỷ trọng nắm giữ tài sản của Mỹ. Điều này càng làm tăng thêm áp lực giảm giá đối với đồng USD và cuối cùng có thể đẩy mạnh lạm phát".
Ngoài đồng USD Mỹ, một số nhà phân tích cảnh báo rằng niềm tin vào các loại tiền tệ pháp định nói chung đang suy giảm. Thị trường vẫn nhạy cảm với những biến động gần đây trên thị trường trái phiếu Nhật Bản, điều này làm dấy lên lo ngại về rủi ro thanh khoản trên toàn hệ thống tài chính toàn cầu.
Guy Wolf, Trưởng bộ phận Phân tích Thị trường Toàn cầu tại Marex, cho biết những lo ngại về việc tiền tệ toàn cầu mất giá có thể hỗ trợ giá vàng ở mức cao trong nhiều năm tới, vì việc tái phân bổ danh mục đầu tư vào kim loại này vẫn là một quá trình diễn ra từ từ.
"Các nhà đầu tư cá nhân đang quay trở lại với vàng như một biện pháp phòng ngừa rủi ro mất giá tiền tệ và một hình thức bảo hiểm chống lại rủi ro địa chính trị, định giá quá cao của thị trường chứng khoán và sự bất ổn vĩ mô rộng hơn. Sự tăng giá của vàng không chỉ đơn thuần là do đồng USD Mỹ suy yếu; mà còn phản ánh sự suy giảm niềm tin vào tiền tệ pháp định trên toàn cầu, với giá vàng tăng lên ở hầu hết mọi loại tiền tệ".
Nhìn về phía trước, Nitesh Shah, Trưởng bộ phận Nghiên cứu Hàng hóa & Kinh tế vĩ mô tại WisdomTree, cho biết giá vàng có thể tăng vượt xa mức hiện tại trước cuối năm.
Ông lưu ý rằng các mô hình của ông tiếp tục cho thấy các nhà đầu tư nên phân bổ từ 15% đến 20% danh mục đầu tư của họ vào vàng. Ông nói thêm, với quy mô khổng lồ của thị trường trái phiếu toàn cầu, ngay cả những thay đổi nhỏ trong phân bổ tài sản cũng có thể tác động rất lớn đến giá cả.
"Tôi hiểu tại sao giá vàng lại ở mức cao như vậy", ông nói. "Sẽ có một mối đe dọa lớn đối với hiện trạng và hệ thống tiền tệ toàn cầu nếu đồng USD Mỹ vẫn là đồng tiền dự trữ của thế giới".
