Giá vàng có thể lên 5.000 USD

Ernest Hoffman – chuyên gia phân tích cao cấp tại Kitco dự báo, giá vàng có thể lên 5.000 USD/ ounce ở giai đoạn cuối năm sau.

Với giá vàng đã giao dịch ở mức trên 4.100 đô la vào chiều thứ Hai sau khi vượt ngưỡng chưa từng có vào tuần trước là 4.000 đô la một ounce, ngay cả dự báo thận trọng về nhu cầu đầu tư trung hạn đối với kim loại màu vàng cũng cho thấy giá có thể đạt 5.000 đô la một ounce vào cuối năm sau, theo các nhà phân tích hàng hóa tại Societe Generale.

Trong báo cáo nghiên cứu hàng hóa mới nhất của ngân hàng khổng lồ của Pháp được công bố hôm thứ Hai, các nhà phân tích cho biết giá vàng dường như sẽ tăng thêm 1.000 đô la trong thời gian tương đối ngắn.

“Tuần trước, giá vàng đã đạt 4.042 đô la/oz, chỉ thấp hơn 276 đô la/oz so với dự báo lạc quan của chúng tôi về mức 4.318 đô la/oz trong Quý 4/2026 mà chúng tôi đã công bố chỉ một tháng trước,” họ viết. “Tính đến sáng nay, giá đã tăng lên 4.072 đô la/oz. Với dòng vốn ETF vẫn mạnh mẽ, hoạt động mua vào của các ngân hàng trung ương dự kiến sẽ ổn định, chúng tôi cảm thấy tự tin và buộc phải điều chỉnh giá mục tiêu cho vàng.”

“Chúng tôi hiện dự đoán giá sẽ đạt 5.000 USD/ounce vào cuối năm 2026, do lưu lượng dòng tiền đã vượt qua những giả định ban đầu của chúng tôi”, họ cho biết. “Mặc dù chưa rõ ràng về vị thế (dòng tiền) của các quỹ đầu cơ, chúng tôi đã quan sát thấy dòng tiền ETF tích cực, có thể nói là cực kỳ mạnh mẽ, thậm chí cao hơn dự báo, trong vài tuần qua. Tại sao sự gia tăng dòng tiền này lại diễn ra vào thời điểm này? Trước đây, chúng tôi đã ghi nhận mối quan hệ chặt chẽ giữa dòng tiền ETF và mức độ bất ổn kể từ chiến thắng của Trump vào tháng 11 năm 2024, và tin rằng hiện tại, đây là một yếu tố quan trọng để hiểu được một phần diễn biến giá.”

Các nhà phân tích của SocGen cảnh báo rằng các chỉ số bất ổn FRED hàng tháng mới nhất từ tháng 9 không tính đến việc Trung Quốc áp dụng các biện pháp kiểm soát xuất khẩu đất hiếm toàn diện vào ngày 9 tháng 10. “Chỉ số này cũng không thể hiện được việc Tổng thống Trump đã tuyên bố, vào thứ Sáu tuần trước, sẽ áp đặt thêm 100% thuế quan đối với tất cả hàng hóa Trung Quốc và gần như ngay lập tức báo hiệu sự cởi mở trong việc đạt được một thỏa thuận nhằm xoa dịu căng thẳng thương mại”, họ nói. “Tuy nhiên, nhìn lại những sự kiện gần đây, chúng tôi lưu ý rằng tại Trung Quốc, các chỉ số bất ổn chung (và thương mại) đã giảm 80 (100) điểm trong tháng 9, nhưng lượng vàng nắm giữ trong các quỹ ETF của Trung Quốc đã tăng nhẹ từ 189 tấn lên 193 tấn.

“Trong khi đó, sử dụng chỉ số bất ổn hàng tuần ưa thích của chúng tôi tại Hoa Kỳ, ghi nhận khoảng thời gian Trung Quốc công bố lệnh kiểm soát xuất khẩu đất hiếm và phản ứng của Trump vào tuần trước, mức độ bất ổn đã tăng vọt lên 354 – tăng 18 điểm trong tuần và tăng 44 điểm trong tháng (xem biểu đồ góc trên bên phải)”, họ lưu ý. “Chỉ số 354 này vẫn cao gấp ba lần mức đã chứng kiến trong 5 tháng trước cuộc bầu cử Hoa Kỳ.”

Các nhà phân tích cho biết trong bối cảnh hiện tại, không có gì ngạc nhiên khi thấy dòng vốn ETF vàng toàn cầu tăng 23 tấn trong tuần qua – và 100 tấn chỉ riêng trong tháng trước. “Tuy nhiên, điều quan trọng là, nhóm kinh tế Trung Quốc của chúng tôi đã nhấn mạnh vào Chủ nhật rằng khả năng áp thuế quan mới là dưới 30%, nhưng những kịch bản này, dù có xảy ra hay không, dường như vẫn sẽ tạo ra dòng vốn ồ ạt vào các ETF vàng”, họ viết. “Chúng tôi không thể tưởng tượng được viễn cảnh chúng ta sẽ trở lại trạng thái bình thường như trước thời điểm bất ổn của thị trường chứng khoán Mỹ do Trump gây ra trong suốt thời gian dự báo, vì vậy dòng vốn ETF là một yếu tố quan trọng trong dự báo giá của chúng tôi.”

SocGen cho biết họ vẫn giữ nguyên các giả định cốt lõi trong dự báo tháng 9. “Cụ thể, trong triển vọng đó, chúng tôi đã trình bày trường hợp nhu cầu vàng của các nhà đầu tư và ngân hàng trung ương cực kỳ ổn định, và chúng tôi đã phác thảo rằng kể từ năm 2022, mức tăng trung bình hàng quý của dòng vốn là 72,5 tấn trên tất cả các quỹ được quản lý, ETF, ngân hàng trung ương và nhu cầu vàng xu và vàng thỏi”, các nhà phân tích cho biết. “Đặc biệt đối với các ETF (nơi chúng tôi hiện có thể quan sát tính minh bạch gần như theo thời gian thực về dòng vốn), mức thay đổi hàng quý đã đạt trung bình +31,5 tấn kể từ năm 2017.”

Tuy nhiên, họ cho biết thêm, “một lượng dòng chảy đáng kể 100 tấn vào các quỹ ETF vàng toàn cầu, nhiều hơn 69 tấn so với mức ‘bình thường'” tính đến cuối Quý 3. “Bản thân dòng chảy này đã phần nào giải thích cho sự tăng giá đáng kể trong tháng 9”, các nhà phân tích viết. “Những dòng chảy ETF tăng cao này, mức cao nhất mà chúng tôi từng thấy kể từ Quý 3 năm 2020 (khi chúng tôi chứng kiến 238 tấn dòng chảy dương), cao hơn đáng kể so với giả định dòng chảy ban đầu của chúng tôi, theo khuôn khổ của chúng tôi, giải thích cho mức tăng giá vàng khoảng 160 đô la/ounce trong ba tháng qua.”

Các nhà phân tích của SocGen cho biết họ tiếp tục áp dụng “cách tiếp cận thận trọng và bảo thủ đối với dự báo dòng chảy và chỉ giả định thêm 67 tấn vàng được mua vào mỗi quý trên mức ‘bình thường’, đối với tất cả các loại dòng chảy” – bao gồm cả ngân hàng trung ương và ETF – trong tất cả các quý.