Thị trường kim loại quý đã mang lại lợi nhuận phi thường trong hai năm qua, khi cả vàng và bạc đều tăng 149% kể từ tháng 10 năm 2023. Đáng chú ý, gần một nửa mức tăng đáng kể này đạt được chỉ trong hai tháng gần đây, nhấn mạnh cường độ của đợt tăng giá hiện tại. Tuy nhiên, đà tăng chóng mặt đã tạm dừng một cách tự nhiên vào đầu tuần này, khi cả hai kim loại đều trải qua một đợt điều chỉnh kỹ thuật lành mạnh.
Giá kim loại quý tiếp tục tích lũy tại vùng đỉnh.
Đợt thoái lui đã đưa bạc về mức thoái lui Fibonacci 38% (Fibonacci là một chỉ số kỹ thuật thường được giới đầu tư sử dụng để đánh giá xu hướng giá vàng, chứng khoán, tiền số...), trong khi vàng cũng đang tiến gần đến ngưỡng tương tự. Các tính toán này dựa trên diễn biến giá kéo dài 61 ngày giao dịch, từ thứ Tư, ngày 20 tháng 8 đến thứ Hai, ngày 20 tháng 10. Trong giai đoạn đó, cả hai kim loại đều đạt được một hiện tượng hiếm thấy trên thị trường hàng hóa: chuỗi tăng giá chín tuần liên tiếp.
Tầm quan trọng của thành tựu này trở nên rõ ràng hơn khi nhìn từ góc độ lịch sử. Vàng đã ghi nhận chín tuần tăng giá liên tiếp chỉ ba lần trước đó kể từ năm 1978, khiến đợt tăng giá gần đây trở thành lần thứ tư trong gần nửa thế kỷ. Thành tựu của bạc cũng hiếm hoi không kém. Đáng chú ý hơn, vàng chưa bao giờ kéo dài chuỗi tăng giá lên đến mười tuần mà không có ít nhất một tuần giảm giá trong suốt lịch sử giao dịch hiện đại.
Dữ liệu lịch sử cho thấy một mô hình thú vị về hiệu suất của vàng sau những chuỗi tăng giá kéo dài. Theo nghiên cứu của nhà phân tích tài chính có 25 năm kinh nghiệm, Eric L., lợi nhuận sau bất kỳ chuỗi tăng giá nào kéo dài bảy tuần liên tiếp trở lên thường có xu hướng âm, dù mức độ giảm không quá lớn. Phân tích của ông về lợi nhuận kỳ hạn sau những trường hợp hiếm hoi này vẽ nên một bức tranh thận trọng đối với kỳ vọng ngắn hạn.
Lợi nhuận trung bình sau khi kết thúc các đợt tăng giá kéo dài như vậy cho thấy sự suy yếu liên tục trên nhiều khung thời gian. Một tuần sau khi chuỗi tăng giá kết thúc, giá vàng thường giảm khoảng 3,3%. Sự suy yếu này kéo dài đến hết tuần thứ hai (âm 3,2%) và giảm sâu hơn xuống âm 4,2% sau bốn tuần. Xu hướng này tiếp tục với mức giảm trung bình 6,0% ở tuần thứ mười và 6,1% ở tuần thứ hai mươi. Chỉ đến tuần thứ 52, lợi nhuận mới quay về mức xấp xỉ 0%.
Đáng chú ý nhất là khả năng suy giảm sau những đợt tăng giá kéo dài như vậy: xác suất lợi nhuận âm dao động từ 82,3% đến 100% trong nhiều khung thời gian khác nhau sau khi chuỗi tăng kết thúc, phản ánh điều mà các nhà phân tích mô tả là "tâm lý bi quan chủ đạo". Mô hình lịch sử này cho thấy khả năng cao thị trường sẽ hoạt động kém hiệu quả trong khoảng 20 tuần đầu tiên sau các đợt tăng giá kéo dài, dù triển vọng dài hạn vẫn tích cực.
Trong khi đó, các diễn biến kinh tế vĩ mô tiếp tục định hình bức tranh đầu tư rộng lớn hơn. Báo cáo Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 9 được mong đợi đã được công bố hôm nay, cho thấy lạm phát cả năm ở mức 3,0% trong 12 tháng qua — thấp hơn nhẹ so với kỳ vọng chung là 3,1%. Mặc dù chỉ số theo tháng vẫn tăng 0,3%, mức tăng cả năm thấp hơn dự kiến này đã phần nào xoa dịu lo ngại của thị trường về áp lực giá kéo dài.
Dù dữ liệu lạm phát có phần bất ngờ, kỳ vọng chính sách của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) hầu như không thay đổi. Theo công cụ FedWatch của CME Group — công cụ tổng hợp xác suất thị trường cho các quyết định lãi suất tương lai — khả năng Fed cắt giảm lãi suất 0,25 điểm phần trăm tại cuộc họp tới chỉ giảm nhẹ, từ 98,3% xuống 96,7% sau khi CPI được công bố. Sự ổn định này cho thấy báo cáo lạm phát không chứa bất kỳ bất ngờ lớn nào đủ để làm thay đổi triển vọng chính sách hiện hành.
Phân tích về sự sụt giảm của kim loại quý trong tuần này cho thấy đợt điều chỉnh chủ yếu xuất phát từ yếu tố kỹ thuật và hoạt động chốt lời, hơn là do bất kỳ thay đổi cơ bản nào về tâm lý thị trường hay điều kiện kinh tế. Sau một đợt tăng giá phi thường như vậy, giai đoạn củng cố dường như không chỉ tự nhiên mà còn cần thiết cho sự bền vững của xu hướng tăng.
Về mặt kỹ thuật, cả vàng và bạc đều có dấu hiệu sẵn sàng tiếp tục đà tăng khi nền tảng giá ổn định được thiết lập — một quá trình có thể đã bắt đầu. Triển vọng này giả định không có thay đổi lớn về chính sách tiền tệ hoặc các diễn biến kinh tế vĩ mô bất ngờ có thể ảnh hưởng đến môi trường hỗ trợ cho kim loại quý.
Sự kết hợp giữa kỳ vọng chính sách tiền tệ nới lỏng, lo ngại lạm phát kéo dài và động lực kỹ thuật mạnh mẽ cho thấy đợt thoái lui gần đây có thể là cơ hội mua vào hơn là khởi đầu cho một đợt đảo chiều bền vững. Tuy nhiên, các nhà đầu tư nên cân nhắc các mô hình lịch sử đã được xác định trong những chuỗi tăng giá kéo dài, điều này cho thấy cần thận trọng với kỳ vọng ngắn hạn, ngay cả khi các yếu tố cơ bản dài hạn vẫn mang tính tích cực đối với thị trường kim loại quý.
