Theo BSC, cổ phiếu VCB kỳ vọng có thể hoàn nhập được 3,1 nghìn tỷ đồng nợ xấu trái phiếu đã trích lập và phấn đấu hoàn tất thương vụ phát hành riêng lẻ 6.5% trong năm 2026. Trong đó, thông tin hoàn nhập trái phiếu là một điểm cộng lớn mà BSC chưa đưa vào dự báo năm 2026 và sẽ cần thêm thời gian để đánh giá.
BSC duy trì quan điểm mua đối với cổ phiếu VCB với giá mục tiêu 75.800 đồng/CP (+22% so với giá đóng cửa ngày 22/06/2026.
Có hai thông tin khiến BSC tin rằng có thể cần điều chỉnh lại dự phóng và định giá của VCB trong báo cáo kế tiếp. Đó là VCB có thể hoàn nhập nợ xấu trái phiếu trị giá 3.1 nghìn tỷ VND (tương đương 82% giá trị trích lập dự phòng dự kiến trong năm 2026) nếu khách hàng vượt qua được thời gian thử thách trong quý 2, trong khi báo cáo trước, BSC vẫn chưa tính đến yếu tố này.
Cổ phiếu VCB được khuyến nghị mua (ảnh minh họa).
Ngoài ra, BSC nhận được 2 cập nhật mới liên quan đến dự thảo về sửa đổi Thông tư 22 sẽ có lợi cho ngân hàng quốc doanh như VCB.
Cụ thể, tỷ lệ nguồn vốn ngắn hạn được cho vay trung, dài hạn (NVNHCVTDH) nâng lên 40% (từ mức 30% đã áp dụng từ 1/10/2023). Việc nâng trần này giúp cho VCB có thể chủ động giải ngân các khoản cho vay dài hạn (hiện tại có thể liên quan đến các dự án hạ tầng trọng điểm quốc gia) mà không làm tăng chi phí huy động đầu vào dài hạn.
Tiếp đến là VCB có sự thay đổi nhỏ trong việc tính Tổng tiền gửi. Dự thảo mới vẫn loại bỏ 80% số dư tiền gửi có kỳ hạn của KBNN khi tính tổng tiền gửi hoặc một tỷ lệ khác do Thống Đốc quyết định trong từng thời kỳ. VCB là một trong 4 ngân hàng nhận nhiều tiền gửi KBNN nhất.
Giá cổ phiếu hiện tại chỉ giao dịch ở mức P/B = 2.24x chiết khấu -30% so với trung bình 5 năm và P/B forward 2026 = 1.93x, đây là mức tương đối an toàn để nhà đầu tư xem xét nếu rủi ro thị trường dần giảm bớt và có thêm thông tin tốt.