Theo đó, SHS khuyến nghị khả quan với cổ phiếu HDB trên một số luận điểm đầu tư về chất lượng doanh nghiệp.
Thứ nhất là HDB tếp tục giai đoạn mở rộng mạnh mẽ nhờ lợi thế hạn mức tăng trưởng tín dụng vượt trội so với ngành.
Cổ phiếu HDB được SHS khuyến nghị khả quan (ảnh minh họa).
Với các chỉ tiêu an toàn ở mức cao (tỷ lệ an toàn vốn CAR 16,7%, tỷ lệ cho vay/huy động LDR 67%), ROE dẫn đầu ngành và khả năng huy động vốn mạnh, HDB có lợi thế duy trì mức tăng trưởng vượt trội so với ngành.
Thứ hai là chất lượng tài sản có tín hiệu cải thiện trong Q4.2025. Năm 2025, HDB đã đẩy nhanh quá trình tái cơ cấu và xử lý nợ xấu với chi phí tín dụng ghi nhận tăng mạnh so với năm 2024, giúp chất lượng tài sản có cải thiện về cuối năm 2025 sau diễn biến tăng kỷ lục tại Q3.2025.
Tuy nhiên, tỷ lệ nợ xấu và chi phí tín dụng của HDB dự kiến vẫn sẽ duy trì ở mức cao so với giai đoạn trước năm 2025 khi tốc độ tăng trưởng tín dụng cao đi kèm với rủi ro tín dụng cao hơn.
Thứ ba là kết quả kinh doanh năm 2026 được hỗ trợ nhờ tín dụng mở rộng, bù đắp cho diễn biến thu hẹp NIM. HDB dự kiến duy trì tỷ lệ bao phủ nợ xấu ở mức trung bình thấp để hỗ trợ ROE.
Thứ tư là thị giá cổ phiếu thấp hơn so với định giá hợp lý. Hiện HDB đang giao dịch tại mức P/B 1,6x, tương đương mức trung bình ngành và trung bình giai đoạn 2014-2025. Với mức giá hiện tại, PB forward 2026 sẽ giảm xuống 1,3x, thấp hơn đáng kể so với mức trung bình.
Cuối cùng là câu chuyện đầu tư. Kế hoạch IPO của HDSaison và HDBS trong năm 2026; HDB định hướng tìm kiếm nhà đầu tư chiến lược nước ngoài nhờ giới hạn tỷ lệ sở hữu nước ngoài được tăng lên 49%.
Bên cạnh đó, SHS cũng đưa ra cảnh báo rủi ro đối với cổ phiếu HDB. HDB duy trì chất lượng tài sản ở mức trung bình nhằm hỗ trợ hiệu quả hoạt động. Việc HDB bán dư nợ cho Vikki Bank trong bối cảnh số liệu của Vikki Bank không được công bố có thể phản ánh chưa sát bức tranh chất lượng nợ của HDB.
Xu hướng tăng mạnh lãi suất huy động trên toàn hệ thống trong tháng 3 ảnh hưởng đến NIM.
