Theo Anthony Kim, Trưởng bộ phận Giao dịch Kim loại Toàn cầu tại Goldman Sachs, sự suy giảm tương đối của thị trường vàng kể từ tháng 2 không phải là dấu hiệu cho thấy thị trường tăng giá đã kết thúc, mà chỉ là một giai đoạn tạm dừng. Kim cho rằng kim loại quý này có thể thiết lập những mức cao kỷ lục mới trong trung hạn.
Trong chương trình podcast The Markets của Goldman Sachs, Kim được hỏi liệu mức giá vàng cao kỷ lục 5.589,38 USD/ounce vào cuối tháng 1 có phải là đỉnh của chu kỳ hiện tại hay không.
"Theo quan điểm của chúng tôi, đây không phải là dấu chấm hết cho thị trường tăng giá mà chỉ là một giai đoạn tạm dừng kéo dài", ông nói.
Chuyên gia Goldman Sachs khuyến nghị nhà đầu tư tăng vị thế mua vàng (ảnh AI).
Về lý do khiến giai đoạn suy giảm kéo dài hơn 7 tháng, Kim chỉ ra sự tác động qua lại của hai yếu tố chính.
Ông cho rằng, điều quan trọng nhất là việc đề cử Warsh vào ghế Chủ tịch Fed. Thị trường đang cố gắng hiểu phản ứng và khuynh hướng chính sách của Warsh sẽ như thế nào, đặc biệt là trong bối cảnh chính quyền ông Trump và nhiều thông tin xoay quanh quan điểm của Tổng thống Mỹ về chính sách của Fed.
Yếu tố thứ hai theo Warsh là cuộc xung đột Iran và tác động của nó đến hoạt động tích lũy dự trữ vàng trên toàn cầu, trong bối cảnh thị trường năng lượng bị gián đoạn.
"Rất nhiều nguồn dự trữ trước đây thường được tái đầu tư vào thị trường kim loại quý đã bị ảnh hưởng. Chúng tôi đã chứng kiến sự sụt giảm đáng kể về lượng dự trữ trên diện rộng trong toàn bộ hệ thống của mình", ông nói.
"Dòng chảy duy nhất vẫn còn là sự tích lũy của các ngân hàng trung ương", ông nói thêm. "Nhưng nhìn chung, chúng tôi cho rằng đây chỉ là một giai đoạn tạm dừng, và cuối cùng xu hướng tăng giá sẽ tiếp tục, với những đỉnh cao mới xuất hiện trong tương lai".
Về vấn đề vai trò của chi phí cơ hội trong thị trường hiện tại và liệu lợi suất cao có tiếp tục hạn chế tiềm năng tăng giá của kim loại quý này hay không. Anthony Kim cho rằng, giá trị của tiền pháp định so với vàng đang giảm dần, đó là xu hướng đã diễn ra trong vài năm nay.
Cụ thể, nếu tính bền vững tài chính trở thành yếu tố thực sự quyết định việc mọi người có muốn đầu tư vào vàng hay không – và tính bền vững tài chính là mối lo ngại không chỉ ở phương Tây mà cả ở Nhật Bản – thì nhà đầu tư có thể bắt đầu thấy mối tương quan bị phá vỡ.
Nói cách khác, lợi suất trái phiếu dài hạn cao hơn do lo ngại về tình hình tài chính có thể dẫn đến việc chuyển hướng đầu tư sang vàng.
Kim cho rằng những thay đổi chính sách gần đây của chính phủ Mỹ là một trong những yếu tố quan trọng thúc đẩy quan điểm này.
Nếu nhìn vào sự can thiệp vào thị trường tiền tệ, đặc biệt là với tỷ giá USD/JPY, cũng như việc Bộ Tài chính Mỹ mua lại một lượng lớn trái phiếu dài hạn và cố gắng thay đổi động lực của thị trường lợi suất thì bất cứ khi nào có sự can thiệp chính sách chính thức, mọi người đều có xu hướng mua vàng.
Kim cho biết ông sẽ tập trung nhiều vào dữ liệu CPI tháng 8, vốn được xem là một trong những thước đo lạm phát quan trọng cuối cùng trước quyết định lãi suất tháng 9 của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed).
Theo phân tích của Kim cùng các cộng sự tại Goldman Sachs Research, giá vàng có thể tăng lên 4.900 USD/ounce vào cuối năm 2026 nhờ nhu cầu mạnh mẽ từ các ngân hàng trung ương đang tìm cách đa dạng hóa dự trữ ngoại hối. Trong khi đó, việc các nhà đầu tư sử dụng các công cụ phái sinh vàng để phòng ngừa rủi ro có thể khiến kim loại quý này trở nên biến động mạnh hơn.
Goldman Sachs dự báo giá vàng sẽ tăng lên 4.900 USD/ounce vào cuối 2026 khi các ngân hàng trung ương tiếp tục đa dạng hóa dự trữ và thị trường giảm bớt kỳ vọng về khả năng Mỹ tăng lãi suất trong năm 2026.