BSC nâng khuyến nghị lên mua đối với cổ phiếu CTCP Tổng công ty Phân bón Dầu Khí Cà Mau (DCM – sàn HOSE) với giá mục tiêu 53.300 đồng/CP, tương ứng tổng mức sinh lời kỳ vọng tăng 16% (đã bao gồm cổ tức).
BSC khuyến nghị mua đối với cổ phiếu DCM.
Giá mục tiêu mới tăng 33% so với báo cáo gần nhất do điều chỉnh tăng lợi nhuận sau thuế - cổ đông thiểu số 2026 tăng 79% sau khi BSC nâng đáng kể giả định về giá bán bình quân và sản lượng tiêu thụ.
BSC dự báo doanh thu thuần và tăng lợi nhuận sau thuế - cổ đông thiểu số năm 2026 ước đạt 19.405 tỷ đồng (tăng trưởng 17%) và 2.766 tỷ đồng (tăng trưởng 41%), tương ứng EPS = 3.549 đồng/CP, P/E fw 2026F = 13.69x, EV/EBITDA fw 2026 = 5.26x.
So với báo cáo cập nhật gần nhất, dự phóng doanh thu và lợi nhuận được nâng lần lượt tăng 20,2% và 79,5%, chủ yếu nhờ giá bán bình quân Urê/NPK được điều chỉnh tăng mạnh 16,4% và 15,8% so với giả định trước và sản lượng Urê quy đổi/NPK được điều chỉnh tăng 5% và 3,5% so với giả định trước.
BSC đảo ngược dự báo, nâng dự phóng giá Ure bình quân 2026 tăng 10% đến 15%. Thay đổi quan điểm từ "lợi nhuận đạt đỉnh năm 2025" sang kịch bản tăng trưởng tiếp diễn nhờ đứt gãy cung tại Hormuz kèm rào cản bảo hiểm. Trung Quốc siết xuất khẩu đến hết tháng 8/2026 và Thâm hụt 2 triệu tấn tại Ấn Độ.
Bên cạnh đó, DCM cũng có biên lợi nhuận nới rộng và hưởng lợi trọn năm từ chính sách thuế. Lợi nhuận gộp cải thiện nhờ tốc độ tăng giá bán vượt đà tăng của giá khí đầu vào. Đồng thời, việc áp dụng trọn năm luật thuế VAT 5% giúp tiết giảm 5-7% giá thành sản xuất.
