Ngay cả khi giá vàng tiến gần đến mức không tưởng 4.200 đô la/ ounce, kim loại màu vàng này vẫn có thể tăng cao hơn nữa – và thậm chí còn có nhiều khả năng tăng giá hơn ở cổ phiếu khai thác so với bản thân kim loại, theo Evy Hambro, người đứng đầu toàn cầu về đầu tư tại BlackRock.
Giới phân tích dự báo giá vàng có thể tăng cao hơn nữa.
Evy Hambro đưa ra quan điểm trên sàn Kitco ngày 14/10 sau khi giá vàng áp sát mốc 4.200 USD/ ounce.
Hambro cho rằng, biên lợi nhuận đang ở mức tuyệt vời nhất mà ông từng thấy trong sự nghiệp. Liệu đó có phải là dấu hiệu cảnh báo rằng giá vàng đang quá cao và có thể chi phí sẽ tăng theo? Hay giá vàng vẫn còn quá thấp và sẽ còn tăng cao hơn nữa?
Hambro cho biết, chỉ dựa trên số liệu đó, ta có thể kết luận rằng các công ty vàng có lẽ đang kiếm lời quá mức về mặt lợi nhuận hiện tại, nhưng điều đó không có nghĩa là bản thân vàng đang bị định giá quá cao. Để xác định điều này, cần phải xem xét giá trị của vàng so với các tài sản khác và giá cả thực tế.
"Chúng tôi đã thực hiện phân tích này," ông nói. "Nếu bạn muốn mua một chiếc Big Mac, bánh mì kẹp thịt, hay những mặt hàng giá trị thấp, bạn có thể mua được nhiều hơn bằng vàng ngày nay so với trước đây. Nhưng nếu bạn muốn mua một mặt hàng khá phổ biến, ví dụ như ở Mỹ, chẳng hạn như xe bán tải Ford F-150, thì bạn không thể. Bạn sẽ mua được ít hơn ngay cả với giá vàng hiện tại. Vì vậy, vàng đã duy trì sức mua đối với một số mặt hàng, nhưng không duy trì được sức mua đối với tất cả các mặt hàng – chẳng hạn như bất động sản Manhattan, giá bất động sản trung bình ở Manhattan, bạn có thể mua được ít hơn nhiều."
"Liệu nó có theo kịp mọi thứ không? Không," ông nói. "Vì vậy, xét theo thước đo đó, ngoại trừ thước đo đầu tiên, giá vàng không bị định giá quá cao, bởi vì nếu không, bạn có thể mua mọi thứ với ít vàng hơn so với trước đây, nên tôi nghĩ bạn phải xem xét các thước đo khác nhau này để xác định giá vàng hiện tại."
Tuy nhiên, Hambro nói thêm rằng đà tăng trưởng của xu hướng hiện tại cũng rất quan trọng. "Có thể một số nhà đầu cơ đang tham gia vào cuộc chơi trong thời gian tạm thời, gây ra biến động như chúng ta đã thấy hôm nay", ông nói. "Và có thể một phần hoạt động cho thuê bất động sản vật chất này là một phần của điều đó, nhưng thực tế xu hướng này có lẽ lại là bạn của bạn trong bối cảnh này."
"Nếu chúng ta đi theo hướng này thì nó có thể đi đến đâu từ đây?" ông nói. "Nó có thể tăng cao hơn nhiều, nếu chúng ta thực sự định giá lại tiền giấy so với tài sản thực. Và nếu có vấn đề xoay quanh niềm tin của mọi người vào nó, thì cơn ác cảm tiền tệ này, nó có thể kéo dài một thời gian."
Hambro cũng được hỏi về tình trạng khan hiếm nguồn cung bạc vật chất trên thị trường London.
"Bạc và vàng rất khác nhau," ông trả lời. "Bạc là hàng hóa công nghiệp, tấm pin mặt trời, vân vân. Vàng là hàng hóa tiền tệ, nên chúng có những động lực rất khác nhau. Nhìn vào thị trường bạc hiện nay, có điều gì đó đang diễn ra trên thị trường cho thuê. Có sự thiếu hụt ở đâu đó; ai đó đang trả tiền để sở hữu nó, để đáp ứng cam kết, chỉ vậy thôi. Điều đó không có nghĩa là giá hiện tại quá cao hay quá thấp."
Hambro cho biết điều ông phấn khích nhất là lợi nhuận của các công ty khai thác cơ bản, vốn là lĩnh vực mà BlackRock đầu tư vào – và ngay cả sau khi đạt được mức tăng trưởng đáng kể, ông vẫn thấy giá trị to lớn.
"Với mức giá này, các công ty này đang kiếm được biên lợi nhuận khổng lồ, biên lợi nhuận thực sự tuyệt vời đã được phản ánh vào giá cổ phiếu," ông nói. "Và bạn có thể thốt lên, 'Ôi trời ơi, cổ phiếu đã tăng 100% trong năm nay! Làm sao chúng có thể rẻ được?' Thật kinh ngạc. Chúng chưa bao giờ rẻ hơn lúc này. Và chúng ta đang bắt đầu thấy thị trường bắt kịp với giao dịch đó."
Hambro cho biết giá vàng trung bình dài hạn mà mọi người sử dụng trong mô hình định giá của họ là từ 2.200 đến 2.400 đô la một ounce.
"Đó là một mức chiết khấu lớn so với giá giao ngay hôm nay", ông nói. "Tương đương với mức chiết khấu 50% so với đường cong tương lai. Đó là một sự khác biệt lớn. Giá hiện đang bắt đầu được nâng cấp. Chúng tôi đã thấy một số nhà phân tích bán ra lên tiếng: 'Giá dài hạn nên là 2.800 đô la, 3.000 đô la'. Đó vẫn là một mức chiết khấu lớn so với giá giao ngay và một mức chiết khấu lớn so với đường cong tương lai."
"Khi bạn nhìn vào tất cả những điều này và thấy những gì được phản ánh vào giá cổ phiếu, thì đó chính là một sự thoái lui lớn so với giá hiện tại", ông nói thêm. "Và nếu điều đó không xảy ra trong 12, 18 tháng, hay hai năm, các công ty này sẽ kiếm được lợi nhuận vượt xa kỳ vọng."
Hambro cũng bị đặt câu hỏi liệu đây có phải là một đỉnh chu kỳ khác trên thị trường vàng hay không và giá sẽ lại lao dốc như trong quá khứ.
"Tôi nghĩ những gì chúng ta đang trải qua hiện nay có lẽ còn lớn hơn cả một chu kỳ," ông nói. "Bởi vì chúng ta đang chứng kiến một xu hướng khổng lồ đã tồn tại từ những năm 1950, đó là việc in quá nhiều tiền giấy, và gánh nặng xã hội ngày càng gia tăng. Thật khó để thoát khỏi điều đó. Cuối cùng, những điều này sẽ đạt đến điểm bùng phát, và khi đạt đến điểm bùng phát, mọi thứ sẽ thay đổi. Và có lẽ chúng ta đang chứng kiến sự thay đổi trong một số tài sản thực này".
