Khi thị trường chuẩn bị đón chờ giá vàng chạm mức 5.000 USD, một mốc giá từng bị coi là không tưởng, Ngân hàng Bank of America đã nâng mục tiêu giá vàng ngắn hạn lên 6.000 USD mỗi ounce – mức dự báo giá cao nhất cho kim loại quý này từ bất kỳ tổ chức lớn nào.
“Lịch sử không phải là kim chỉ nam cho tương lai, nhưng giá vàng trung bình đã tăng khoảng 300% trong 43 tháng qua qua 4 chu kỳ tăng giá, điều này ngụ ý rằng giá vàng sẽ đạt 6.000 USD vào mùa xuân”, nhà phân tích Michael Hartnett của BoA viết trong một ghi chú gửi khách hàng. Ông dự báo giá vàng sẽ đạt 6.000 USD một ounce vào mùa xuân. Điều này sẽ đưa giá vàng cao hơn 20% so với mức cao nhất mọi thời đại hiện tại của kim loại quý này.
Bank of America dự đoán giá vàng lên mức 6.000 USD vào giai đoạn cuối 2026 (ảnh minh họa).
Ngày 5 tháng 1, Michael Widmer, Trưởng bộ phận Nghiên cứu Kim loại của Bank of America, cho biết vàng sẽ vẫn là một tài sản quan trọng trong danh mục đầu tư của các nhà đầu tư trong năm nay.
“Vàng tiếp tục nổi bật như một công cụ phòng ngừa rủi ro và nguồn tạo ra lợi nhuận vượt trội”, Widmer viết. Ngân hàng Bank of America nhận thấy điều kiện thị trường thắt chặt và sự nhạy cảm mạnh mẽ đối với lợi nhuận khiến vàng trở thành một công cụ phòng ngừa rủi ro quan trọng và động lực tiềm năng thúc đẩy lợi nhuận trong năm 2026.
Triển vọng năm 2026 của BofA dựa trên dự báo về nguồn cung giảm và chi phí tăng trong ngành vàng. Widmer dự kiến 13 công ty khai thác vàng lớn ở Bắc Mỹ sẽ sản xuất 19,2 triệu ounce trong năm nay, giảm 2% so với năm 2025, đồng thời cho rằng hầu hết các dự báo sản lượng trên thị trường đều quá lạc quan.
Widmer dự báo chi phí duy trì hoạt động trung bình sẽ tăng 3% lên khoảng 1.600 USD mỗi ounce, mức cao hơn một chút so với dự báo của thị trường.
Ông cũng dự đoán lợi nhuận của các nhà sản xuất sẽ tăng mạnh, với tổng EBITDA dự kiến tăng 41% lên khoảng 65 tỷ USD vào năm 2026.
Vào thời điểm đó, BofA nhận định rằng họ dự kiến giá vàng trung bình sẽ đạt 4.538 USD/ounce tính theo giá trị thực trong năm 2026, trong khi bạc, bạch kim và palladium cũng được dự báo sẽ có giá cao hơn, phản ánh triển vọng tích cực của ngân hàng đối với kim loại quý nói chung.
Widmer cho rằng bạc có thể hấp dẫn hơn đối với các nhà đầu tư sẵn sàng chấp nhận rủi ro cao hơn để có được lợi nhuận cao hơn, và lưu ý rằng tỷ lệ vàng:bạc hiện tại khoảng 59 cho thấy bạc vẫn có thể vượt trội hơn vàng. Ông dẫn chứng mức thấp nhất trong lịch sử là 32 vào năm 2011 cho thấy giá bạc đạt đỉnh ở mức 135 USD, trong khi mức thấp nhất năm 1980 là 14 cho thấy giá bạc ở mức 309 USD mỗi ounce.
Trong hội thảo trực tuyến thường niên về triển vọng thị trường vào tháng 12, Widmer cho biết các đợt tăng giá vàng thường chỉ đạt đỉnh khi các yếu tố thúc đẩy ban đầu giảm dần, chứ không kết thúc chỉ đơn giản vì giá tăng.
“Tôi đã từng nhấn mạnh rằng thị trường vàng đã bị mua quá mức. Nhưng thực tế là nó vẫn chưa được đầu tư đủ”, ông nói. “Vẫn còn rất nhiều dư địa cho vàng như một công cụ đa dạng hóa trong danh mục đầu tư”.
Widmer nói thêm rằng ông không thấy môi trường lạc quan này sẽ sớm kết thúc. Ông lưu ý rằng chỉ cần nhu cầu đầu tư tăng 14% là có thể đạt được mục tiêu đó. Nhu cầu đầu tư đã duy trì ở mức trung bình đó trong vài quý gần đây. Trong khi đó, cần phải có sự tăng trưởng nhu cầu đầu tư 55% để đẩy giá vàng lên 8.000 USD một ounce vào năm tới.
Nhu cầu đầu tư—đặc biệt là từ các nhà đầu tư cá nhân—đã tăng mạnh trong những tháng gần đây, với dòng vốn đổ vào các quỹ ETF được hỗ trợ bằng vàng năm 2025 đạt mức cao nhất kể từ năm 2020. Tuy nhiên, Widmer cho biết vẫn còn một phân khúc quan trọng hầu như không quan tâm đến thị trường vàng, và điều đó có thể thay đổi trong năm mới.
Widmer lưu ý rằng kim loại quý này hiện chiếm khoảng 4% tổng thị trường tài chính, nhưng trong lĩnh vực đầu tư chuyên nghiệp, các nhà đầu tư có tài sản ròng cao chỉ nắm giữ 0,5% tài sản của họ bằng vàng.
Sự quan tâm ngày càng tăng đối với vàng xuất hiện khi nhiều nhà đầu tư tiếp tục đặt câu hỏi về độ tin cậy của chiến lược phân bổ danh mục đầu tư truyền thống 60/40. Ông Widmer cho biết nghiên cứu hiện nay cho thấy việc nắm giữ 20% danh mục đầu tư bằng vàng có thể là một chiến lược hiệu quả.
“Khi bạn phân tích dữ liệu từ năm 2020, bạn hoàn toàn có thể thấy rằng các nhà đầu tư cá nhân nên nắm giữ tỷ lệ vàng cao hơn 20%”, ông nói. “Thậm chí, tỷ lệ 30% hiện nay cũng là điều hoàn toàn hợp lý”.
Nhưng không chỉ các nhà đầu tư cá nhân mới được hưởng lợi từ việc đa dạng hóa hơn nữa danh mục đầu tư sang vàng. Widmer cho biết ông dự đoán các ngân hàng trung ương sẽ tiếp tục mua vàng ngay cả khi dự trữ chính thức đạt mức kỷ lục vào năm 2025.
Ông lưu ý rằng dự trữ vàng của các ngân hàng trung ương đã vượt qua lượng trái phiếu kho bạc Mỹ mà họ nắm giữ. Vàng hiện chiếm trung bình khoảng 15% tổng dự trữ của các ngân hàng trung ương. Tuy nhiên, mô hình của ông cho thấy rằng dự trữ sẽ được tối ưu hóa hoàn toàn với tỷ lệ phân bổ vàng trung bình khoảng 30%.
“Cho dù bạn đang xem xét danh mục đầu tư nào, cho dù đó là danh mục đầu tư của ngân hàng trung ương hay danh mục đầu tư của các tổ chức, họ đều có thể hưởng lợi từ việc đa dạng hóa sang vàng”, ông nói.
Widmer nói thêm rằng sự tăng giá mạnh mẽ của vàng trong năm 2025 đồng nghĩa với việc một số nhà quản lý danh mục đầu tư sẽ khó có thể bỏ qua nó trong năm 2026.
“Chỉ cần nhìn vào các chỉ số tham chiếu, vàng là một trong những tài sản có hiệu suất tốt nhất trong vài năm qua”, ông nói. “Chúng ta thường nghe rằng ‘vàng là tài sản không sinh lời; nắm giữ nó tốn kém; bạn không kiếm được tiền từ nó, vậy thì nắm giữ nó để làm gì?’ Nhưng nếu chỉ xét từ góc độ đầu tư thuần túy, vàng thực sự có thể đóng góp tốt vào danh mục đầu tư. Tôi nghĩ các con số đã nói lên tất cả”.
Về những yếu tố có thể thúc đẩy một đợt chuyển hướng đầu tư sang vàng khác, Widmer cho biết chính sách tiền tệ của Mỹ sẽ là một yếu tố quan trọng trong năm 2026. Ông lưu ý rằng mô hình của ông cho thấy trong một chu kỳ nới lỏng – khi lạm phát trên 2% – giá vàng đã tăng trung bình 13%.
